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（原标题：面对复杂经济数据与特朗普关税，美联储预计维持利率不变）

汇通财经APP讯——美联储预计在7月30日的货币政策会议上维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变，这一决定可能引发美国总统特朗普的不满。面对特朗普的关税政策和喜忧参半的经济数据，美联储内部出现分歧，政策制定需在通胀、就业和经济增长间寻求平衡。美联储政策决定与内部争论虽然美联储在本周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上预计将维持利率不变，但内部可能出现激烈争论。两位由特朗普任命的联邦储备委员会成员——克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）——可能投下支持降息25个基点的异议票，这将是1993年以来首次出现两位美联储理事同时提出异议。沃勒和鲍曼担忧劳动力市场恶化，认为降息可刺激就业增长。然而，多数决策者认为当前4.1%的失业率接近充分就业水平，支持维持利率不变。美联储主席鲍威尔在7月15日讲话中强调，降息需基于更明确的通胀和就业趋势，以避免过早行动引发通胀反弹。沃勒被认为是鲍威尔可能的继任者，他指出6月私营部门新增就业仅占总就业增长（14.7万）的一半，且数据可能高估实际增长。鲍曼同样担忧企业可能因信贷条件收紧而裁员。野村证券预测，这一“双重反对”将是1993年以来首次。特朗普关税政策加剧通胀压力美联储决策者普遍担忧特朗普的关税政策可能阻碍通胀率回归2%的目标。2025年4月2日，特朗普宣布对贸易伙伴实施10%的“最低基准关税”，并对部分国家加征高达34%的关税，导致4月7日全球股市和大宗商品市场出现“黑色星期一”。尽管美国与日本达成15%关税贸易协议，并与欧盟谈判取得类似税率进展，整体关税水平低于预期，但美国关税已达90年来最高。6月，家具和服装等商品价格飙升推动消费者通胀率达到年化3.5%，为2025年2月以来最高。芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比（Austan Goolsbee）警告，快速上涨的价格可能“吓坏”家庭，引发通胀螺旋。鲍威尔则表示，这只是多种可能情景之一，需更多数据验证。4月，特朗普签署“对等关税”行政令，引发全球市场震荡。5月，美国联邦法院裁定特朗普全面关税措施部分越权，限制其政策执行力度。6月，中国商务部与美国达成贸易框架协议，放松稀土出口管制并取消部分对美商品限制，缓解贸易紧张局势。这些事件进一步复杂化了美联储的政策制定。经济数据喜忧参半美国商务部预计7月30日公布的数据显示，2025年第二季度名义GDP首次突破30万亿美元，经济活动加速。然而，这一增长主要由企业为应对特朗普关税提前囤货推动，掩盖了经济基本面的疲软。EY-Parthenon首席经济学家格雷戈里·达科（GregoryDaco）指出，关税成本压力、政策不确定性、移民限制和高利率正抑制就业、商业投资和家庭消费。消费支出（占经济产出三分之二）表现稳健，6月零售销售超预期增长2.1%。JPMorgan ChaseInstitute数据显示，家庭现金储备虽同比下降，但整体状况好于预期。美联储数据显示，银行对消费者和企业的信贷额自2023年以来首次同比增长，达拉斯联储调查显示5月末以来贷款需求上升，预计持续到年底。制造业产出第二季度增长2.1%，低于第一季度的3.7%，但企业资源利用率从5月的77.5%升至6月的77.6%。然而，6月非国防资本货物订单意外下降0.7%，显示企业投资谨慎。就业增长放缓，仅少数服务行业（如医疗和零售）支撑招聘，找工作难度增加，半数领取失业救济者失业时间超过两个半月。住房和建筑行业受30年固定抵押贷款利率（接近7%）拖累，新建住宅开工量创2024年7月以来最低，建筑支出连续九个月下降，为2007-2009年金融危机以来最长。花旗经济学家指出，疲弱的住房需求表明利率仍具限制性，劳动力市场疲软和高不确定性进一步压制需求。高盛分析师预计，关税对经济的负面影响将在2025年下半年进一步显现，6月企业信心指数（NFIB）降至2023年以来最低，反映对政策不确定性的担忧。特朗普与美联储的紧张关系特朗普多次要求美联储降息，4月称关税影响超预期，但鲍威尔坚持观望立场。5月7日，美联储连续第三次维持利率不变，鲍威尔强调关税政策的不确定性。沃勒和鲍曼认为关税对通胀的长期影响有限，更担忧劳动力市场恶化。波士顿联储主席柯林斯（Susan Collins）则表示，近期价格涨幅温和，关税对通胀的推动可能低于预期。特朗普近期在华盛顿与美联储会面时再次施压要求降息，但表示无意在鲍威尔任期（2026年5月结束）前解职他。沃勒和鲍曼的降息主张与特朗普的经济计划（如减税和放松管制）部分契合，但多数FOMC成员仍倾向谨慎。

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